| |
Авторы выделили ряд ключевых моментов, на которые стоит обращать внимание компаниям реального сектора экономики при использовании секьюритизации. Необходимо рассматривать возможность привлечения денежных потоков с учетом плюсов и минусов секьюритизации как таковой. Помимо очевидных плюсов, таких как: защищенность инвесторов; повышение авторитета оригинатора; улучшение финансовых показателей общества и повышение рейтинга облигаций, существует ряд недостатков, которые не следует оставлять без внимания. В их числе сложная структура сделки по сравнению с рядом иных способов финансирования, относительно высокая стоимость и длительный период подготовки сделки, а также необходимость наличия достаточного пула однородных требований у оригинатора сделки.
По словам экспертов одним из наиболее актуальных изменений законодательства стало расширение состава активов, подлежащих секьюритизации. Здесь важно учесть, что активом для привлечения дополнительных средств может выступить практически любой поток платежей, в том числе будущих, который можно спрогнозировать с высокой долей вероятности. "Многие предприятия имеют возможность найти в составе своей дебиторской задолженности требования, которые могут подлежать секьюритизации при условии из достаточного объема" – рассказывает Анастасия.
Партнер NSP Александр Некторов обращает внимание, что ранее российское право не предоставляло возможность определять очередность исполнения обязательств договором. Но рост российского рынка ценных бумаг привел к появлению новых законодательных норм. Так, с 01.07.2014 транширование можно будет осуществлять не только по всему классу облигаций с обеспечением, но и по заключенным эмитентом договорам, обеспечиваемым одним портфелем активов. Кроме того, оригинатор получил право принимать на себя риски в объеме не менее 20% от общего размера выпущенных SPV бумаг в формах и объемах, определенных Банком России.
В связи с этими факторами с 2014 года многие компании реального сектора смогут использовать секьюритизацию как механизм привлечения денежных средств, ранее это было доступно только кредитным организациям. Еще одним положительным моментом станет то, что теперь вся сделка может быть проведена в российской юрисдикции, следовательно, это удешевит этот процесс для оригинатора, позволит привлечь широкий круг национальных инвесторов. Сама же сделка станет более понятна как менеджменту, так и участникам российской компании.
Подробнее: http://www.nsplaw.com/fileadmin/Files/news/entsiklopedia_rossiiskoi_sekutirizatsii.pdf
| |
